一、金融理财的定义

　　1、定义：中国金融理财标准委员会(FPSCC)——金融理财(Financial Planning)是一种综合金融服务，是指专业理财人员通过分析和评估客户财务状况和生活状况、明确客户的理财目标、最终帮助客户制定出合理的可操作的理财方案，使其能满足客户人生不同阶段的需求，最终实现人生在财务上的自由、自主和自在。

　　2、定义的要点：

　　①不是产品推销，而是综合金融服务

　　②不是客户自己理财，而是专业人员提供理财服务

　　③不是针对客户某个生命阶段，而是针对客户一生

　　④不是一个产品，而是一个过程

　　二、理解金融理财的价值

　　1、平衡收支、财富积累(代际瞻养、国家福利、终身理财)

　　2、保障退休后的生活

　　3、投资管理和财产管理

　　4、防范风险和管理风险

　　5、减轻税收负担

　　6、财产的传承

　　三、CFP制度的发展沿革

　　1、CFP的定义：CFP是由各国或地区金融理财标准委员会向那些经过规定的培训，通过了严格的专业考试，具有所要求的金融理财工作经验，并自愿遵守高标准的道德准则的专业人员发放的水平认证证书。

　　2、CFP制度的建立与发展：

　　1969年12月，在芝加哥O’Hare Hilton酒店，Loren Dunton等13位金融家产生了以客户为中心，向客户提供全面金融理财服务的想法

　　1970年，国际金融理财协会(IAFP)成立

　　1973年，CFP协会(ICFP)成立并开始使用CFP标志

　　1985年，国际CFP标准与实践委员会(IBCFP)成立

　　1990年，澳大利亚建立CFP认证制度，CFP开始国际化

　　1994年，IBCFP更名为金融理财标准委员会(CFP Board)

　　2004年，国际金融理财标准委员会(FPSB)成立，负责美国以为地区CFP商标的授权使用和管理

　　3、CFP的国际化

　　2004年FPSB的成立意味这CFP的国际化

　　FPSB是一个非政府、非盈利组织

　　现有会员组织21个，其中20个正式会员，1个准会员(荷兰)

　　亚洲9个：中国、日本、新加坡、马来西亚、韩国、印度、香港、台湾、印尼

　　2006年全球执照人数进10万人，美国有5万人。2007年底CFP拥有人数111587人。

　　1973年1个国家42人发展到2006年一季度21个国家和地区98943人。

　　4、FPSB的宗旨

　　①让CFP认证制度成为全球品牌

　　②提升金融理财及CFP认证的知名度

　　③使得金融理财成为一个独特的新行业

　　④发展各国组织内的认证标准并增进相互间的交流

　　⑤认证合格CFP执业者以适应市场需求

　　5、CFP核心理念与价值观

　　①社会责任—强调以客户为中心

　　②专业信任—建立专业标准，强化专业信任

　　③追求卓越—CFP代表金融理财的最高水准

　　④注重专业—更多专业人士的存在可以使得公众受益

　　四、中国CFP制度的建立和发展

　　1、CFP资格认证制度逐步得到监管单位的认可和支持

　　①日本：AFP与政府资格认证挂钩

　　②香港：特区政府鼓励所有CFP资格认证和其他培训

　　③台湾：金管当局将政府正在推动资格认证和CFP资格认证相结合。

　　2、在金融理财行业立法

　　①澳大利亚、新加坡和马来西亚在2005年就金融理财行业的准入完成立法。

　　中国为什么选择CFP

　　①目标定位为客户提供一生的全面的金融理财服务

　　②高标准的职业道德要求

　　清晰定义的原则

　　具体的准则

　　帮助和维护法律的尊严，并在某些方面还延伸了法律的规定

　　③严格的认证体系—4E(教育及继续教育、考试标准、从业经验标准、职业道德标准)

　　④标准规范的操作程序——六步骤

　　1、建立和界定与客户的关系

　　2、收集客户信息并帮助客户确认理财目标

　　3、分析和评估客户当前财务状况

　　4、制定并向客户提交理财规范方案

　　5、执行个人理财规划方案

　　6、监督个人理财规划方案执行

　　⑤合理的知识结构和系统的教材体系

　　⑥强调本土化

　　⑦完整的继续教育要求

　　3、CFP在中国的发展历程

　　2000年底，第一届中美金融理财研讨会召开

　　2002年12月，第二届中美金融理财研讨会召开，人总行牵头、刘鸿儒教授负责筹备

　　2003年8月，国际CFP组织CEO NOEL May 访华，确定了以中国金融教育发展基金会参加国际CFP组织

　　2004年3月，中国金融教育发展基金会一观察员身份参加FPSB年会

　　2004年9月，金融理财标准委员会成立

　　2004年11月，出版国内第一套CFP教材首批人员培训(工行、中行)

　　2005年2月，第二批人员培训(建行、光大、浦发)

　　2005年4月，南非年会批准中国入会

　　2005年5月，首批ZFP考试535人，通过380人

　　2005年7月，国际组织正式批准中国加入(准会员)

　　2005年8月，国际咨询委员会(IAP)成立

　　2006年4月，正式宣布加入国际组织(正式会员)

　　4、为什么中国采用两级认证

　　市场需求

　　AFP/CFP人才层次

　　持证人水平差异

　　本土化原则

　　国际经验

　　第四节 金融衍生工具投资管理

　　一、金融衍生工具的概念和特征

　　(一)金融衍生工具的概念

　　金融衍生工具又称“金融衍生产品”，是与基础金融工具相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础金融变量之上，其价格取决于后者价格变动的派生金融产品。通过预测股价、利率、汇率等未来行情走势，采用支付少量保证金或权利金签订远期合同或互换不同金融商品等交易形式的新兴金融工具。

　　1、美国《财务会计准则第133号》的定义：衍生工具是同时具备下列特征的金融工具或其他和约：

　　(1)具有①一个或多个基础变量;②一个或多个名义金额或支付额度。具有专门条款规定结算金额，某些情况下要说明是否需要结算.

　　(2)不许要初始净投资，或与对市场因素变动具有类似反应的的其他类型合约相比，要求较少的净投资。

　　(3)合约条款要求或允许净额结算，可以通过外在与合约的方式,方便地结清头寸，或者允许交割某种资产使得接受方头寸与净额结算无显著差异。

　　2、《国际会计准则第39号》定义：衍生工具是指有以下特征的工具：

　　(1)其价值随特定利率、证券价格、商品价格、汇率、价格或利率指数、信用等级或信用指数、或类似变量的变动而变动

　　(2)不要求初始净投资，或与对市场条件变动具有类似反应的其他类型合同相比，要求较少的净投资。

　　(3)在未来日期结算。

　　2005年我国财政部《金融工具确认与计量暂行规定(试行)》基本沿用了国际会计准则对衍生品和嵌入式衍生品的定义，并明确规定，金融衍生品全部归类为“交易型金融资产或负债”，其后续计量按“公允价值”计算，形成的损益计入当期损益。

　　(二)金融衍生工具的基本特征

　　1、跨期性：首先是对价格因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照某一条件进行交易或选择是否交易的合约，涉及到金融资产的跨期转移

　　2、杠杆性：支付少量保证金或权利金就可以签订大额员期合约或互换不同金融工具。例如期货交易保证金为合约金额 5% ，则可以控制 20 倍于所投资金额合约资产，实现以小博大。

　　3、联动性：指金融工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系，规则变动。

　　4、不确定性和高风险：①易双方违约的信用风险、②资产或指数价格变动的市场风险、③缺乏交易对手而不能平仓或变现的流动性风险、④交易对手无法按时付款或交割可能带来的结算风险、⑤人为错误或系统故障或控制失灵的运作风险、⑥违约而成的法律风险

　　二、金融衍生工具的分类 (新)

　　(一)按照产品形态和交易场所分类：

　　1、内置性衍生工具：指嵌入到非衍生合同(也称主合同)中的金融衍生工具，该衍生工具是主合同的部分或全部现金流量按照特定的利率、金融工具的价格、汇率、价格或利率指数、信用等级或信用指数，或类似变量的变动而发生调整，例如目前公司债券条款中可能包含赎回条款、返售条款、转股条款、重设条款等等。

　　2、交易所交易的衍生工具。指在有组织的交易所上市交易的衍生工具，例如在交易所交易的股票期权产品，期货合约、期权合约。

　　3、OTC交易的衍生工具。

　　(二)按照基础工具种类分类：股权类产品金融衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具、其他衍生工具(管理政治风险的政治期货、气温变化的天气期货、管理巨灾风险的巨灾衍生产品等)

　　(三)按照自身交易的方法及特点分类：金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换、结构化金融衍生工具

　　三、金融衍生工具的产生与发展趋势

　　(一)金融衍生工具的产生与发展

　　1、金融衍生工具产生的最基本原因是避险

　　2、20世纪80年代以来的金融自由化进一步推动了金融衍生工具的发展。

　　(1)取消对存款利率的最高限额，逐步实现利率自由化

　　(2)打破金融机构经营范围的地域和业务种类限制，允许各金融机构业务交叉、互相自由渗透，鼓励银行综合化的发展;

　　(3)放松外汇管制

　　(4)开放各类金融市场，放宽对资本流动的限制。

　　3、金融机构的利润驱动是金融衍生工具产生和迅速发展的又一重要原因。

　　4、新技术革命为金融衍生工具的产生与发展提供了物质基础与手段。

　　(二)金融衍生工具的新发展

　　1、风险管理型创新。

　　2、增强流动型创新

　　3、信用创造型创新

　　4、股权创造型创新

　　第五节 风险投资管理

　　据美国曼斯菲尔德1981年的一项统计，高新技术项目只有60%的研究开发计划在技术上获功，其中只有30%能够推向市场，在推向市场的产品中仅有12%是有利可图的，风险之大可见以对高新技术产业进行的投资被称为风险投资。

　　风险投资之所以不同于消极的赌博，是因为经过半个世纪的发展，已经建立起一套良性制，使投资风险降低，投资收益率提高。尽管投资于高新技术产业风险很大，但只要管理得可以有效降低风险，获取最大投资收益。

　　风险投资管理可分为两个层次，即对风险投资本身的管理和对风险企业的管理。

　　风险投资管理原则

　　1、组合投资原则，即将风险资金按一定比例投向不同行业、不同企业(项目)，或联合几险投资公司共同向一家企业投资。这样，即可以分散、降低风险，又可以借其他风险投资者的资金，以较少的投资使风险企业获得足够的资金，迅速发展达到合理规模，尽早取得收益。

　　2、分阶段逐步投资原则，即根据高新技术企业从初创到长成的五个阶段(设想、萌芽、发、市场开拓、稳定发展)的不同特点，确定适当比例，分期分批投入资金;一旦发现失败免，就应尽早果断采取措施，切不可优柔寡断、越陷越深。

　　3、分类管理原则。风险投资家(公司)可把风险企业分为成功、一般、失败三类，对于成功企业加大投资，强化经营管理，促使它们尽快成熟，及早在股票市场上公开上市，使收益达到最大化;

　　对一般企业应保持其稳定发展，促成企业间的收购、兼并活动;对于失败企业必须尽早提出警告，助其改变经营方向，或者干脆宣布破产，以把风险降到最低限度。例如，美国Kiner&Perkins投资公司自1973年开始投资700万美元，建立了17个小企业(与其他风险公司联合投资)，其中败(占41%)，2个非常成功(占12%)，其余一般。1984年该公司所持这些公司的股票市值为美元，比初始投资增加31倍，年收益率达37%。

　　4、风险投资主体多元化原则。在美国，风险资金来源相当广泛，既有政府、财团法人的也有来自大众游资、民间企业和海外的投资，还有养老保险基金的积极参与。

　　5、坚持专家审查评估制度，强化对立项的约束，防止投资的盲目性。

　　对风险企业的管理

　　风险投资机构在对风险企业进行投资的同时，派出管理专家参与企业的经营决策，这就业管理的现代化提供了可能。通常采用的方法有以下几条：

　　1、管理制度规范化。当一个企业比较小时，谈不上规范化管理;可当企业发展到一定规必须建立一套严格的管理规范，使企业实现由“人治”到“法制”的飞跃，避免高技术企业展所带来的管理混乱。

　　2、组织结构合理化。企业组织应与企业的发展战略和企业的长期经营目标相适应。高新技业具有发展速度快的特点，这就要求企业的组织结构具备充分的柔性、敏感性和适应性，以快速增长的需要，减少相应的风险。同时，高新技术企业必须突出创新这一基本特征，建立以新为核心的产品制组织结构。

　　3、经营决策科学化。首先，提倡群体决策，充分发挥高技术企业人员素质高的优势;其次，可建立企业信息中心，减少因信息不完全所带来的风险。

　　4、项目管理高效化。技术开发是高技术企业的核心，企业要想在瞬息万变的市场竞争中取只有不断开发新产品，提高自己对技术创新的适应能力，作好技术储备。这就要求企业加强立项、开发、中试到生产等环节的科学、高效管理。